股市中杠杆
财联社 3 月 19 日讯（编辑 胡家荣）腾讯音乐 -SW ( 01698.HK ) 今日财报发布后股价强势拉升，盘中一度涨近 16%。截至发稿，涨 14.67%，报 58.60 港元。
此次腾讯音乐的大涨延续了隔夜美股的表现。截至收盘，腾讯音乐美股涨 15.54%，报收 15.09 美元。
核心财务指标表现亮眼
腾讯音乐发布了 2024 年全年及第四季度财报，其中全年收入达 284.01 亿元 ( 人民币，下同 ) ，同比增长 2.3%；净利润 66.44 亿元，同比增长 35%，非国际准则下净利润 76.71 亿元，同比增长 29.5%。
以净利润为例，从 2019 年的 39.82 亿元增加至去年的 2024 年的 66.44 亿元。
同期毛利率从 2023 年的 35.3% 提升至 42.3%，主要得益于包含超级会员的音乐订阅收入和广告服务收入的强劲增长，以及原创内容的逐渐增加。
业务结构优化
从整体收入来看，在线音乐服务收入达 217.42 亿元，同比增长 25.5%，占总收入比重提升至 76.5%。其中，订阅收入 152.3 亿元，同比增长 25.9%，主要得益于付费用户规模扩大及用户付费能力提升：截至 2024 年底，在线音乐付费用户数达 1.21 亿，同比增长 13.4%；单个用户月均收入从 10.7 元增至 11.1 元。
相比之下，社交娱乐服务收入同比下降 36.1% 至 66.59 亿元，主要因直播互动功能调整及合规政策收紧。但超级会员等高附加值服务的增长，推动毛利率从 2023 年的 35.3% 跃升至 42.3%。
AI 技术和车载业务助推业绩增长
根据公告，腾讯音乐集成 DeepSeek 大语言模型优化推荐算法，提升个性化体验；推出 AI 伴奏、虚拟社区 ( 如时代少年团粉丝社区 ) 等功能，增强用户黏性。车载场景也成新增长点，通过与高德地图、比亚迪等合作，拓展车载音乐市场份额。
股东回报提振市场信心
公告还指出，基于充沛现金流 ( 截至 2024 年底现金储备达 375.8 亿元 ) ，腾讯音乐宣布两项关键举措：
派发股息：总额约 2.73 亿美元 ( 约 19.93 亿元 ) ，每 ADS 派息 0.18 美元，预计 4 月完成支付。
股份回购：新一期最高 10 亿美元回购计划，叠加 2023 年 5 亿美元回购完成后的延续，彰显管理层对长期价值的信心。
机构称看好其后续表现
事实上，机构对于腾讯音乐的后续发展持有乐观态度。摩根士丹利在近期的研报中上调评级至"增持"，认为腾讯音乐在复杂市场环境中展现出灵活运营策略和抗风险能力，尤其是在内容生态与平台服务协同发展下，长期价值被低估。
中银国际、华泰证券：均给予"买入"或"增持"评级股市中杠杆，认为在线音乐业务的持续高增长和付费渗透率提升是核心驱动。
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